昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降(苏三起解的故事，苏三起解的故事简介jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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