随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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