分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后(hòu)，预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分追求高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融(róng)体系产生重大不(bù)利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足(zú)下列(liè)任一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人(rén)数量连续20个(gè)交易日(rì)超过(guò)5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的(de)货(huò)币市(shì)场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收(shōu)益率回(huí)落(luò)至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新(xīn)规的(de)逐步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业(yè)百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货币(bì)市场基金(jīn)的附加监管要(yào)求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健(ji1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间àn)的经(jīng)营和(hé)投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方面的(de)能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激(jī)励等(děng)不(bù)得直接(jiē)或者间接与重要(yào)货币市(shì)场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资运作(zuò)指标方(fāng)面(miàn)，也(yě)需要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金托管人(rén)资(zī)格的同(tóng)一商业银行发(fā)行的金融工具占基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易(yì)行(xíng)为(wèi)管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措。部分货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投(tóu)资者(zhě)数(shù)量较(jiào)多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能(néng)会(huì)对(duì)金融(róng)市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了(le)更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金(jīn)各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应对(duì)预案。风险应对预(yù)案应当报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对(du1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ì)预(yù)案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发生重(zhòng)大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币(bì)市场基(jī)金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投(tóu)资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会(huì)对一些追求高收益(yì)的(de)投资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会(huì)导(dǎo)致(zhì)一(yī)些货(huò)币(bì)基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)。相对于(yú)其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在公(gōng)布的重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资(zī)者选择考(kǎo)量(liàng)的(de)潜在(zài)背书因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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