财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这(zhè)个(gè)地区(qū)是(sh朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ì)否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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