5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文文翻译及原文(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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