今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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