作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计(jì)局(jú)公布了4月(yuè)份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业(yè)生产者(zhě)出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核(hé)心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级，是否到了需要担心(xīn)通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为“通缩论(lùn)”言过其实：一方(fāng)面，今(jīn)年初以来核心(xīn)CPI有(yǒu)所反弹(dàn)，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，也指向(xiàng)当前经(jīng)济(jì)仍在(zài)温和修复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖(nuǎn)，物价水平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀(zhàng)均不构成当(dāng)前主要矛(máo)盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其(qí)实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从(cóng)结构(gòu)上看，食品(pǐn)项(xiàng)仍是主要拖累，4月(yuè)食品价格环比下降(jiàng)1％、非食品价格(gé)则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和(hé)能源(yuán)后，4月核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍(réng)是(shì)主(zhǔ)要拖累。受受生(shēng)猪产(chǎn)能充足(zú)以及(jí)消(xiāo)费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅(fú)较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大量上市，带(dài)动价格分别环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假(jiǎ)出行需求带动(dòng)旅游价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促销以(yǐ)及国(guó)内油价下降影响，交(jiāo)通(tōng)工具及交通工具用(yòng)燃(rán)料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国(guó)内外市场需求(qiú)表现偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上年(nián)同期高基数的影响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格(gé)环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原油价(jià)格波动带动国内油(yóu)煤加工(gōng)、化学(xué)原(yuán)料及制品相关行业(yè)价(jià)格(gé)环比(bǐ)分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行(xíng)业价格结(jié)束自去年底以来的强势表现(xiàn)，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选(xuǎn)在产能继(jì)持续(xù)释放、供给相对(duì)充(chōng)足的影响下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其实(shí)，关注(zhù)核(hé)心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较(jiào)低水平(píng)，离转负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否到(dào)了需要担心通缩的(de)时(shí)候？我们认(rèn)为，应(yīng)当理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位(wèi)，但今年初以来有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐步缓解(jiě)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，环(huán)比走势均处于正常波(bō)动区间，也指向当(dāng)前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看，去年二、三(sān)季度(dù)受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或对今年(nián)后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们认为，应(yīng)更多关注环比变动情(qíng)况以(yǐ)及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半(bàn)年生(shēng)猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收(shōu)储工作的开展，生猪(zhū)价格有望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物价(jià)水平(píng)有望逐步回归(guī)至正(zhèng)常水平(píng)、整体将保持温(wēn)和上(shàng)涨态(tài)势，通缩(suō)和通胀均(jūn)不构成当(dāng)前经济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级