个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实(shí)现个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资(zī)意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技和(hé)人工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则表示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机(jī)构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设(shè)施(shī)建设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客(kè)户对短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了(le)自研(yán)的年金综合(hé)评(píng)价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提(tí)供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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