一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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