4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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