一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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