今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)加大了对(duì)港(gǎng)股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同(tóng事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一(yī)季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活(huó)动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢(huī)复(fù)速(sù)度(dù)加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加(jiā)息进入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加大对(duì)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年(nián)，我们(men)中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业(yè)前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生物(wù)医药行业(yè)仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效(xiào)优(yōu)的行业和板块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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