“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来河北属于南方还是北方 河北属于北方吗收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引发市场和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务(wù河北属于南方还是北方 河北属于北方吗)上(shàng)限问题落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下(xià)欧(ōu)佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美河北属于南方还是北方 河北属于北方吗元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前(qián)需要更(gèng)多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收储的对(duì)象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但(dàn)是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是(shì)主导后(hòu)市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气端(duān)是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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