用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价相对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息(xī)化，现在(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗zài)的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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