昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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