尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短现(xiàn)在4月8日(rì)，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调(diào)整一(yī)段时(shí)间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会(huì)创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力(lì)载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短strong>

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展。在(zài)终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的(de)AI服务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利(lì)谱(pǔ)、创维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。