随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基(jī)金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革(gé夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)能否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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