周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好(hǎ二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗o)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居(二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗hé)传媒等调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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