财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市(s什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空hì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年(nián)大(dà)概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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