周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎ剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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