昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòusand可数吗还是不可数，thousand可数吗)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2sand可数吗还是不可数，thousand可数吗％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Tisand可数吗还是不可数，thousand可数吗miraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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