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　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月)上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(w黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月èi)美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互(hù)联(lián)互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根(gēn)据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一(yī)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市(shì)场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪(xù)，推(tuī)动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量(liàng)持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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