编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局(jú)如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo00后初中学历很丢人吗)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏00后初中学历很丢人吗科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(00后初中学历很丢人吗kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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