当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国(guó)参(cān)议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而(ér)，使用非(fēi)常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需(xū)要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监(jiān)督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可能会(huì)投(tóu)入(rù)更多(duō)人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和(hé)实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷yě)是对该储备进行(xíng)良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明(míng究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月(yuè)份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加(jiā)、检验(yàn)频(pín)度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持续(xù)去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平(píng)。出(chū)口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事(shì)件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布(bù)的美(měi)国(guó)非农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制(zhì)依(yī)然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节(jié)性增产季(jì)，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连(lián)续(xù)去(qù)库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(zòu)但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)月均(jūn)到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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