金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签12是什么意思署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其(12是什么意思qí)相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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