射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海(hǎ18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗i)，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗zhōng)国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投(tóu)等一系列外部(bù)机构(gòu)股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年下半年(nián)触底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有限(xiàn)等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也在(zài)响应市场变化(huà)谋(móu)求射频(pín)芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二(èr)期等多个知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及(jí)物联网(wǎng)，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损(sǔn)额分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的(de)原(yuán)因(yīn)，慧智(zhì)微在招股文(wén)件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研发(fā)投入；下游客户集(jí)中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综(zōng)合(hé)毛利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微(wēi)产品结构更接近(jìn)的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模(mó)的情况(kuàng)下，慧(huì)智微开启了对外融资(zī)之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资(zī)快车道，尤(yóu)其(qí)是(shì)冲(chōng)刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成(chéng)了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进入(rù)了(le)慧智(zhì)微(wēi)的股东(dōng)序列(liè)。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德(dé)以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的(de)外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从(cóng)当(dāng)前(qián)的(de)股价情况看(kàn)，大基金二期在投资(zī)慧智(zhì)微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书(shū)显示，公司目(mù)前有(yǒu)超过(guò)接近67％的(de)收(shōu)入来自于手(shǒu)机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能(néng)手机出货(huò)量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的业绩(jì)造(zào)成了(le)冲(chōng)击，而市场对智能(néng)手机(jī)未来增速(sù)持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资本(běn)市(shì)场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了(le)重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频(pín)前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智(zhì)能(néng)手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端的18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了(le)破(pò)发(fā)的行情，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频以外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原(yuán)有的射频芯(xīn)片(piàn)外，其(qí)还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频(pín)领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集(jí)中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷(juǎn)价格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始人钟林(lín)此(cǐ)前曾表示(shì)，国产射频(pín)前端芯片(piàn)杀(shā)价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预计未来(lái)每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射(shè)频芯片厂商的(de)关注亦有(yǒu)所下(xià)降(jiàng)，截(jié)至(zhì)目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资(zī)，而在(zài)2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领域(yù)仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将(jiāng)用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地(dì)及(jí)上海和广州研发中心建设以及(jí)补充(chōng)流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭(dié)代，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段(duàn)的应用；产品上加大(dà)对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列(liè)。

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