钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐(xiá)想的题材(cái)搭(dā)配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传(chuán)艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的(de)套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度较低(dī)，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完(wán)成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电话(huà)会议，向合计(jì)64名分析(xī)师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快(kuài)速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前(qián)车(chē)在(zài)前(qián)，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经(jīng)较高(gāo)点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池业务未来(lái)规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所关注函回复的(de)公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资(zī)金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配(pèi)无(wú)法让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资(zī)成本(běn)约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备(bèi)成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难(nán)以撬动动(dòng)辄(zhé)几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯用(yòng)板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增(zēng)，到(dào)2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电(diàn)池项目(mù)的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　<5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟/p>

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组成的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)。根(gēn)据最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应链项(xiàng)目计(jì)划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后(hòu)公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个(gè)故(gù)事并不再买账，除(chú)了资金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的(de)2023年，包括宁(níng)德(dé)时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来(lái)看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇(qí)瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮电(diàn)动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技(jì)除(chú)了在岁末年(nián)初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项目合作(zuò)或(huò)战略(lüè)合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单下游运(yùn)用(yòng)覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并已与多名(míng)客(kè)户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已(yǐ)与(yǔ)多家知名(míng)两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体(tǐ)的(de)客户名(míng)称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能(néng)源事(shì)业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠电池落(luò)地(dì)产(chǎn)能(néng)大幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠(nà)电池(chí)不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟(qí)在(zài)调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大(dà)部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此(cǐ)前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会(huì)让钠离子(zi)的(de)发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目前(qián)三(sān)元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接(jiē)近三(sān)元(yuán)523电(diàn)池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极材料(liào)价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成(chéng)本临(lín)界点仍有(yǒu)进一(yī)步下(xià)探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池在(zài)动力(lì)领(lǐng)域(yù)优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投(tóu)资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传(chuán)艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科(kē)技(jì)变为全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资(zī)金全部投入(rù)轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设(shè)项目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离子(zi)电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下(xià)以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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