上市公司退市(shì)在A股(gǔ)早已(yǐ)不稀奇，但(dàn)连带着可转债一(yī)起(qǐ)退市却是(shì)个(gè)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连(lián)续20个交易日(rì)低于(yú)1元，触及退市指标，公司股(gǔ)票及其(qí)可转债(zhài)被终止上市，搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)或成(chéng)为首只因正股退市而强制退市(shì)的可转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝(lán)盾也因触及(jí)退市指标被终止上(shàng)市，其(qí)湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少可(kě)转债已进入(rù)退市整理期，引发投资者(zhě)对可转债信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票(piào)双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生以来(lái)颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传的说(shuō)法是(shì)，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上(shàng)涨时有(yǒu)“股性”加(jiā)油，下跌(diē)时有“债性(xìng)”托底，投资(zī)者(zhě)“进可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前(qián)一直未(wèi)出(chū)现因正股退市而(ér)退市的情(qíng)况，也未发生过实(shí)质性违约(yuē)事(shì)件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或(huò)将被打破(pò)，可(kě)转债信(xìn)用风险(xiǎn)浮(fú)出(chū)水面(miàn)。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可(kě)以执行赎回和回售等(děng)条款，但由于大多(duō)数(shù)上(shàng)市公司是因经营(yíng)不善湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少导致退市，财(cái)务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不(bù)出钱进行赎回的可(kě)能性较大。而如(rú)果启动破产重(zhòng)整，公司(sī)发行的可(kě)转债(zhài)划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑(duì)付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债(zhài)退市并非完全出乎意料(liào)，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其(qí)发行(xíng)的可转债(zhài)及其他衍生品种应当终(zhōng)止(zhǐ)上市。过去A股(gǔ)退市难、退市(shì)少，成就了可(kě)转债30多年零(líng)退市(shì)、零违约的(de)“神话”。随着全面注册制改革的(de)持续推(tuī)进，市(shì)场优胜劣汰加(jiā)快，常态化(huà)退市机制正在形成，以上市股(gǔ)为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者没有理由一成(chéng)不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险。在选择(zé)债(zhài)券(quàn)时，要理性评(píng)估正股基本面(miàn)、成长性、估值水平以及发债(zhài)公(gōng)司(sī)偿债能力等(děng)，防范(fàn)债券(quàn)退市、违约风险；在取舍(shě)标的(de)时，应远离正(zhèng)股业绩表现不佳(jiā)、估值较(jiào)低、退市风险较高(gāo)的标(biāo)的，而选(xuǎn)择(zé)正(zhèng)股经营(yíng)效益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现压缩的标(biāo)的。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当(dāng)跟(gēn)上形势变(biàn)化。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还有不少(shǎo)空白(bái)和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门应尽快打(dǎ)齐补丁(dīng)，给予(yǔ)市场明(míng)确预期。比(bǐ)如，可进一步明确可转债在退市后是否仍存(cún)在交易(yì)可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应(yīng)加强对(duì)可转债的(de)风险防(fáng)控，强(qiáng)化(huà)发行前的信用(yòng)评级(jí)，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考虑提(tí)高担保资产与回售条款等相(xiāng)关要求(qiú)，适当提(tí)升(shēng)准(zhǔn)入门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本(běn)性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行(xíng)不通(tōng)了，一些规则制度上的短板不能视而不见了。各市场参与主体还需(xū)顺时(shí)应势，调整(zhěng)包(bāo)括可(kě)转债(zhài)在(zài)内的(de)投资(zī)方法，完善配套制度，提升(shēng)风险意识，共促(cù)A股市场(chǎng)健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少