随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增(zē别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对于业(yè)绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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