如(rú)果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的(de)新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的(de)强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到(dào)日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多的(de)业内人(rén)士开始注意到这一(yī)全(quán)球第三(sān)大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的(de)出现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人(rén)们对日股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实(shí)有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家(jiā)。在(zài)此期(qī)间，外(wài)国投资者(zhě)大(dà)举涌入(rù)了日股股票晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他(tā)就从(cóng)未见过外(wài)国投资者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到(dào)了(le)日本股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)对投(tóu)资日(rì)本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平时(shí)不(bù)太关注日本市场的海外投资者的(de)咨(zī)询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社(shè)上的加(jiā)大(dà)投(tóu)资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美(měi)国(guó)的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资(zī)策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的(de)担忧可(kě)能(néng)也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还(hái)源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及(jí)企业(yè)部门推动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的(de)这(zhè)一(yī)比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市(shì)提(tí)供了(le)更(g晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军èng)坚实的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布(bù)了(le)上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回(huí)购规模(mó)将进一(yī)步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清经常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并在(zài)定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股东(dōng)进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过(guò)去(qù)30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和日本相对稳健的(de)经(jīng)济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大(dà)规模(mó)的(de)货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年还在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出(chū)艰(jiān)难抉(jué)择(zé)。继(jì)续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本(běn)央行眼下依然处于能(néng)让海外投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，今年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划(huà)和日本央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发(fā)展组织的经济前景指数(shù)来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为导向的企业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的(de)前(qián)景，而大(dà)型银行也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市(shì)到今(jīn)年年(nián)底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的(de)改善(shàn)均提振了(le)市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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