昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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