5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(j乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节ù)体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会(huì)看(kàn)到乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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