分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行(xíng)为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构(gòu)或者(zhě)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生(shēng)重大风险，可能对资本市(shì)场和金融(róng)体系(xì)产生重大不(bù)利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足(zú)下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万(wàn)个的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司更加注(zhù)重风险管理和产品合(hé)规(guī)性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度(dù)集(jí)中、对(duì)金融(róng)安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其(qí)风(fēng)险相匹(pǐ)配的(de)合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良(liáng)机，财富(fù)管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金管理(lǐ)500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两人的高(gāo)级管理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等(děng)不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司(sī)发行(xíng)的证券市值不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申(shēn)购申(shēn)请后导致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的(de)风险准备金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能(néng)会对(duì)金融市场的(de)流(liú)动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的(de)能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的(de)成(chéng)因(yīn)、表现及(jí)影响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相关部(bù)门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依据风险应(yīng)对预(yù)案等对重要(yào)货币市(shì)场基金实(shí)施(shī)风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例如(rú)可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新(xīn)规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基(jī)金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或(huò)将(jiāng)对社会(huì)稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在(zài)公(gōng)布的重点(diǎn)货币基金名(míng)录内(nèi)，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

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