北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会(huì)。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不夷洲今是何地，夷洲是哪里太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品夷洲今是何地，夷洲是哪里供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以及(jí)他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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