昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuēwork on的用法以及语法，workon的用法总结)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产能和work on的用法以及语法，workon的用法总结低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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