财联社5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平安在(zài)4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信(xìn)银(yín)行、中国(guó)银行也(yě)迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更(gèng)是盘中刷(shuā)新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外(wài)一(yī)份则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务(wù)中国(guó)式现代化中促进(jìn)金融业(yè)估值提升和高(gāo)质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特(tè)估成为了市(shì)场(chǎng)较长一(yī)段时期的热门(mén)词(cí)，尽管披上(shàng)了主题、政(zhèng)策(cè)等色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。说到A股的低估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，银行为首的(de)大(dà)金融(róng)板块(kuài)首当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是(shì)为此前(qián)获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实(shí)上，不(bù)仅是两份会议通知的推(tuī)波(bō)助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则无头无(wú)尾(wěi)的(de)所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获得极大(dà)的(de)传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复(fù)苏预(yù)期之下，中特估银行概(gài)念获得(dé)资金的(de)青睐。有了多重(zhòng)消息的(de)加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预(yù)示着行情的结(jié)束，这一次历史是否会(huì)重演呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)，银行板块是作(zuò)为“国(guó)资含(hán)量”比(bǐ)较高(gāo)的板块行(xíng)进，从去年底开始监管开始提出中特(tè)估后有比(bǐ)较不(bù)错的表现，中特估(gū)有(yǒu)望持续(xù)为投资者(zhě)带来除稳定股息(xī)收益外的收(shōu)益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板块(kuài)大涨早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个(gè)交易日(rì)涨幅(fú)达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续(xù)爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个(gè)工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如(rú)，天(tiān)弘中(zhōng)证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看，以规模最大(dà)的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早有预期(qī)。睿郡(jùn)资(zī)产合(hé)伙(huǒ)人(rén)董(dǒng)承(chéng)非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来看不起的(de)那些低增速(sù)的企业，现在反而(ér)显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽(hū)略高分红、深(shēn)度价值的企(qǐ)业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观等(děng)背景下，配合当(dāng)前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中(zhōng)特(tè)估政策背景(jǐng)下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背(bèi)后仍是(shì)中特估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行(xíng)股等来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市(shì)场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的最(zuì)高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招(zhāo)商(shāng)银(yín)行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一(yī)轮估值(zhí)修复(fù)中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字头银行目(mù)标(biāo)价估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资(zī)产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是银行(xíng)股相对(duì)于20斤是几kg 20斤是多少磅其他主题板块更强的优(yōu)势，据财通(tōng)证券研(yán)报，国(guó)有大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平(píng)均股息(xī)率(lǜ)从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为调(diào)仓提(tí)供了空间，公募(mù)“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度(dù)银(yín)行(xíng)股占偏股型(xíng)基金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度(dù)以来(lái)新低，显著低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财(cái)联社表示，高股息策(cè)略以(yǐ)其确(què)定的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全边际可(kě)以为投资(zī)者(zhě)提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历史(shǐ)低位的银行(xíng)板块是高股息策略(lüè)的(de)理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度是业绩低点。随着大(dà)行重(zhòng)定(dìng)价(jià)的压力过去以及二(èr)三季度(dù)农商行小微投放旺季(jì)的(de)到(dào)来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，后续(xù)业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投(tóu)资部(bù)基金经理余展昌也指出(chū)，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海(hǎi)外绝(jué)大部分(fēn)的银行估值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉20斤是几kg 20斤是多少磅，国内(nèi)银行的估(gū)值水平是偏低(dī)的，本身就有比较(jiào)大(dà)的修复空间。此(cǐ)外，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改革有望使(shǐ)得这些(xiē)问题得到改善，从而提(tí)高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行(xíng)情的结束(shù)？

　　随着证券、银(yín)行等(děng)大金融板块的走强，有市场观点(diǎn)开始(shǐ)担(dān)忧市(shì)场行情告一(yī)段落(luò)。对此，市(shì)场人士(shì)认为，站在中特估背景20斤是几kg 20斤是多少磅下去(qù)看金(jīn)融股(gǔ)的爆发，并不能(néng)简单做出(chū)市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板(bǎn)块过(guò)去被当成行情(qíng)结(jié)束的(de)指标，其背(bèi)后(hòu)通常(cháng)潜意识映射包括不限于(yú)大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的(de)方向、市(shì)场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不(bù)存(cún)在上(shàng)述问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值(zhí)板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板(bǎn)块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等(děng)板块也(yě)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)，因此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过去大金(jīn)融上涨作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极(jí)端的交易结(jié)构容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但市(shì)场变量影响较(jiào)多、今年行情结(jié)构差异巨大，建议(yì)不要单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 20斤是几kg 20斤是多少磅