随(suí)着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资厦门是几线城市呢）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商厦门是几线城市呢新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(厦门是几线城市呢zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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