昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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