昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏(piweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ān)弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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