随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎoarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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