5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分(fēn)领菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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