A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最(zuì)近(jìn)一年(nián)股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移(yí)动和茅(máo)台(tái)这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带(dài)来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛(niú)市，开(kāi)启(qǐ)了(le)此后三年(nián)的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白(bái)酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事(shì)件(jiàn)背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续(xù)推(tuī)进的数(shù)字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的(de)态度能(néng)一定程度显示(shì)出科(kē)技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道(dào)运营商向数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于近五年(niá母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理n)区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三(sān)大运营商(shāng)板块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直(zhí)接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分主要是由于(yú)行业(yè)景气度变化(huà)以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基(jī)本不(bù)需要如(rú)此沉重的资(zī)本(běn)开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一(yī)系列信(xìn)号表明中国(guó)移动(dòng)可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全(quán)年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业互(hù)联(lián)网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规(guī)模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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