昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预(yù)测的(de)准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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