用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反(fǎn)应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用友网络(l杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果uò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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