昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美200克是几两 200克是多少毫升国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化200克是几两 200克是多少毫升(huà)，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PT200克是几两 200克是多少毫升A2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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