AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等(děng)提(tí)出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一(yī)样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板(bǎn)块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育(yù)基地宣布(bù)成(chéng)为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入(rù)文心一言能(néng)力，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积(jī)极(jí)参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确(què)看好人工智能(néng)带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半(bàn)年开始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一轮紫菜是不是海鲜(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报(bào)紫菜是不是海鲜中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生(shēng)活(huó)在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人(rén)工智能(néng)的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在(zài)紫菜是不是海鲜追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极(jí)学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三(sān)四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在(zài)今年(nián)初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。

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