个人养老金业务(wù)试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老(l吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ǎo)公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的(de)特(tè)征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道(dào)的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(zhù)客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一(yī)体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别是大(dà)中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)的(de)增值功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wà吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思i)，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选择(zé)开户(hù)的(de)原(yuán)因主要(yào)是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近日(rì)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产品发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在(zài)开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机(jī)构事业(yè)单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的(de)组(zǔ)合(hé)评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户开(kāi)通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人(rén)员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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