大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的(de)宏云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人p>

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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