“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认(rèn)为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰(lán)提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息的预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时(shí)市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得(dé)到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国(guó)计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的(de)话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条(tiáo)件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡胶供(gōng)应进(jìn)入(rù)季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已(yǐ)经由(y兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只óu)差变好。但是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存(cún)压(yā)力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没(méi)有天(tiān)气(qì)影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端(duān)构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内(nèi)需(xū)复(fù)苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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