金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布20叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》23年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎ叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》o)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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